大势分析:经济存变数,政策“挤牙膏”
2014-07-15 09:47:39.0 来源:冰天雪地的野狼 责编:刘晓燕
- 摘要:
- 我们的政府强调稳增长的同时,还希望兼顾调结构,所以不愿意一步放松到位,而是根据经济形势变化动态微调。全年来看,小幅高频的政策“挤牙膏”将会成为常态。
从货币政策独立性角度出发,央行也并不偏好过早地全面降准。在外汇占款作为基础货币主要投放渠道背景下,央行一直处于被动回收流动性的局面。
近期小川行长在五道口讲话中指出,“一般来说,这个社会上的气氛很难允许你回收过量,往往可能是回收不足”,说的正是这种价和量的非线性关系。
在当前外汇占款回落情况下,保持流动性的结构性短缺,通过主动投放基础货币,可以增强央行货币政策的操控力。从监管博弈的角度来说,通过差异化调整准备金率,也有助于强化央行对商业银行的掌控力。
经济变局,且行且看
展望下半年,房地产投资有加速下滑风险,可能带动经济增速不断回落。三季度随着去年基数的走高,以及房地产和制造业投资的不断下滑,政府必然需要更大的刺激力度才能维持GDP同比的走稳。考虑到时滞效应,当前正是观察刺激政策会否进一步升级和拓宽的敏感时点。
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