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2014-11-11 09:34:53.0 来源：责编：_s

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小C专访｜正博总经理范

小C专访·炜冈股份董事

【CPP114】讯：主要观点:三季报业绩符合预期,红牛增长稳定。公司三季报,1-9月份实现营业收入42亿元,同比增长19.07%,归属于上市公司股东净利润6.68亿元,同比增长33.73%,扣非净利润4.85亿元,同比增长35.86%。

公司三季度单季实现收入15.05亿元,同比增长17.2%,其中主要客户红牛的增长在20%左右,净利润2.45亿元,同比增长27.2%。三季度收入利润增速相比前两个季度略有放缓,盈利能力再创新高,毛利率比去年同期提升2.07%,主要得益于原材料价格下降和配件产能的投放,业绩总体符合预期。

收购灌装业务,增强加多宝客户粘性。关于全资子公司收购灌装业务暨关联交易的公告:奥瑞金包装股份有限公司全资子公司北京奥瑞金包装容器有限公司(以下简称“北京包装”)拟以自有资金收购公司控股股东上海原龙投资有限公司(以下简称“上海原龙”)持有海南元阳食品有限公司(以下简称“海南元阳”)67.5%股权、湖北元阳食品有限公司(以下简称“湖北元阳”)75%股权、昆明景润食品有限公司(以下简称“昆明景润”)100%股权、辽宁元阳食品有限公司(以下简称“辽宁元阳”)75%股权,收购香港奥瑞金投资实业有限公司(以下简称“香港奥瑞金”)持有海南元阳25%股权和收购香港元阳实业有限公司(以下简称“香港元阳”)持有辽宁元阳25%股权。上述股权收购完成后,北京包装将持有海南元阳92.5%股权、湖北元阳75%股权、辽宁元阳100%股权、昆明景润100%股权。

公司此次收购的元阳灌装业务主要是为加多宝提供灌装服务,此次收购标的海南元阳、辽宁元阳、昆明景润合计约占到加多宝2013年灌装业务总量的32%,是加多宝OEM业务的主要合作工厂。公司将业务向包装下游拓展,一方面满足了大客户加多宝外包灌装业务的需求,加强了与客户的合作紧密度,另一方面符合公司年初提出的转型“综合包装整体解决方案提供商”的战略,增强了综合服务能力。随着越来越多的饮料有外包灌装的需求,未来也可能开发更多客户。

二维码赋码服务,开启物联网大数据合作。关于与红牛签订二维码项目赋码服务协议的公告:奥瑞金包装股份有限公司及其全资子公司北京香芮包装技术服务有限公司(以下简称“香芮包装”)与红牛维他命饮料有限公司(以下简称“红牛”)签订了《红牛二维码项目赋码服务协议》,就运用二维码实现产品防伪追溯、营销管理、促销优化及针对消费者的创新应用等需求进行合作。

全资子公司北京香芮包装技术服务有限公司与红牛签订5年的二维码项目赋码服务协议,公司通过移动互联网创新营销与追溯业务平台系统为红牛提供罐底和包装箱赋码等硬件、技术与软件咨询服务。目前公司正在上线软硬件,预计明年中下旬正式推出。二维码赋码服务满足红牛利用二维码进行产品防伪追溯、营销管理、促销优化及针对消费者的创新应用等需求。公司通过此项业务提升了综合竞争力,有力推进公司智能包装业务的发展,符合公司“综合包装整体解决方案提供商”的战略定位。

维持“增持”评级。我们看好公司内生增长+外延发展并举,打造综合包装整体解决方案提供商战略,积极关注新业务后续进展情况。预计公司2014-15年EPS为1.32元,1.72元,对应同比增速32%,31%,目前股价对应15年PE13倍,按照15年合理估值17倍,对应目标价29元。

风险因素。红牛销售放缓,新业务推进低于预期,原材料价格上升。

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