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奥瑞金:业绩符合预期,不断延伸包装内涵

2014-11-04 08:54:39.0 来源：安信证券责编：周艳平

摘要：: 公司 2014 年前三季度实现营业收入42.00 亿元,同比增长19.07%;归属于上市公司股东的净利润6.68 亿元,同比增长33.73%;每股收益1.09 元,业绩符合预期;公司预计2014 全年净利润变化幅度为30%-50%。

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【CPP114】讯：公司 2014 年前三季度实现营业收入42.00 亿元,同比增长19.07%;归属于上市公司股东的净利润6.68 亿元,同比增长33.73%;每股收益1.09 元,业绩符合预期;公司预计2014 全年净利润变化幅度为30%-50%。

收购大股东灌装业务:公司公告拟以自有资金收购大股东灌装业务(海南元阳92.5%股权、湖北元阳75%股权、辽宁元阳100%股权、昆明景润100%股权),按权益计算,四家收购标的2013 年主营收入合计9937 万元、净利润合计286 万元,占公司2013 年收入和净利润的比重分别为2.18%和0.47%;四家收购标的2014 年1-8 月主营收入合计6412 万元、净利润合计505 万元,占公司2014 前三季度收入和净利润的比重分别为1.53%和0.76%。收购灌装业务的主要意义在于与包装业务形成协同效应、增加客户粘性、助力下游客户品牌和渠道建设。

与红牛签订二维码项目协议:公司公告与红牛签订《二维码项目赋码服务协议》,就运用二维码实现产品防伪追溯、营销管理、促销优化及针对消费者的创新应用等需求进行合作,公司负责提供项目所需生产技术服务、软件开发和硬件设备及运维服务。二维码技术是移动互联网的关键入口,此次合作不仅有利于提升红牛的综合管理体系能力、有效加深与红牛的战略合作深度,而且该项目具有很强的可复制性和可拆解性,未来可为其他客户提供类似服务,开拓新商业模式。

盈利预测和投资建议:公司不断延伸包装内涵,践行“综合包装整体解决方案提供商”战略。我们维持前期盈利预测,预计2014-2016 年收入增速20.4%、26.7%、24.7%;净利润增速38.3%、26.2%、23.9%;每股收益1.38元、1.75 元和2.16 元,维持“买入-A”评级,目标价31.5 元,相当于2015年EPS 的18xPE。

风险提示:下游饮料行业不景气导致客户订单增速放缓。

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