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2014-02-28 13:18:29.0 来源：???? 责编：???
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【CPP114】讯：随着电子化、网络化的迅速发展以及人们对“无纸化“的推崇，使得传统印刷行业中的书刊印刷受到巨大冲击。另外，随着国家打击公款消费和过度包装力度不断加大，高端印刷产业业务缩水是大势所趋。因此，在这一背景下，部分业内先行印刷企业已经开始逐渐将业务向无纸化或者定制化业务转型。
印刷行业概览：大行业面临大变化
造纸轻工行业下属的印刷行业是一个历史悠久的行业体系。2013年，我国规模以上印刷企业实现主营业务收入达5106.95亿元，同比增长14.07%；实现利润总额达407.7亿元，同比增长11.43%。全行业仍处在稳中有进的增长的通道。
目前的印刷技术按照生产技术不同可分为凸版、平版、凹版、孔板四大分类。1）凸版印刷有着投资小、印速高等特性，大量用于食品包装、商标印刷、书刊插页等领域。2）平版印刷又称胶印印刷，是一种利用滚筒间压力将图文转移到承印物上的印刷方式，由于印速快、套色准确，在画册、商标等颜色鲜艳的印刷物中大量运用。3）凹版印刷是通过凹下印纹将图文转移到承印物上的印刷技术，其质量稳定，印速高、同时可达到较好的防伪效果，在有价证券、高档包装及画册等领域有着较大的应用。4）以丝网印刷为代表的孔板印刷，相比其它印刷方式有着不受承印物形状限制的优势，多用于电子工业、纺织印染、装潢等领域。
目前凸版印刷和胶印印刷在行业中的占比最大。应用领域方面，标签印刷、包装装潢印刷及大型广告制作的增速较快。
随着科技的发展，电子书、平板电脑、智能手机等高科技电子产品应运而生，并以惊人的速度为消费者认识、接受，人民的生活方式也因此发生着前所未有的变化--从电子车票到网上报纸、电子杂志，如今消费者享受到了移动互联网时代的便捷性。在获取信息方面，也拥有了除阅读纸质报刊、杂志之外，更大的选择空间。
尽管我们认为整个印刷行业并不会因为“无纸化”而就此一蹶不振，但是纸质报刊、杂志销量的增速下降，以及普通杂志产品库存增高，充分说明“脱媒”对传统纸媒印刷行业产生的巨大冲击不容小觑。
印刷行业投资逻辑在于关键客户战略，但关键客户市场面临下行萎缩
大多数企业都是周期性，最后演化为衰退性，企业中如何体现出抗衰老能力是投资成功的要素。
作为印刷企业，我们认为企业发展壮大的抗衰老核心在于关键客户管理。美国波尔公司市值达到500亿元RMB，其主要原因在于其客户长年累月的持续增长带动了其市值水平的提升，美国Bemis公司市值达到300亿RMB，主要也是源自下游客户的持续增长。但反观国内企业，大部分下游行业面临增速放缓的压力，如传统的报刊杂志、食品饮料等产业，印刷产业的传统客户均进入发展低潮。
另一方面，随着中央“八项规定“、“限卡令“等严禁公款消费政策的出台，13年末的中国印刷行业公务消费业务大减，加之人工成本和财务压力增大，导致2013年11-12月先后爆出的多个大型印刷企业的破产消息，国内传统类印刷行业开始逐渐走进寒冬。
印刷行业概览：大行业面临大变化
造纸轻工行业下属的印刷行业是一个历史悠久的行业体系。2013年，我国规模以上印刷企业实现主营业务收入达5106.95亿元，同比增长14.07%；实现利润总额达407.7亿元，同比增长11.43%。全行业仍处在稳中有进的增长的通道。
目前的印刷技术按照生产技术不同可分为凸版、平版、凹版、孔板四大分类。1）凸版印刷有着投资小、印速高等特性，大量用于食品包装、商标印刷、书刊插页等领域。2）平版印刷又称胶印印刷，是一种利用滚筒间压力将图文转移到承印物上的印刷方式，由于印速快、套色准确，在画册、商标等颜色鲜艳的印刷物中大量运用。3）凹版印刷是通过凹下印纹将图文转移到承印物上的印刷技术，其质量稳定，印速高、同时可达到较好的防伪效果，在有价证券、高档包装及画册等领域有着较大的应用。4）以丝网印刷为代表的孔板印刷，相比其它印刷方式有着不受承印物形状限制的优势，多用于电子工业、纺织印染、装潢等领域。
目前凸版印刷和胶印印刷在行业中的占比最大。应用领域方面，标签印刷、包装装潢印刷及大型广告制作的增速较快。
随着科技的发展，电子书、平板电脑、智能手机等高科技电子产品应运而生，并以惊人的速度为消费者认识、接受，人民的生活方式也因此发生着前所未有的变化--从电子车票到网上报纸、电子杂志，如今消费者享受到了移动互联网时代的便捷性。在获取信息方面，也拥有了除阅读纸质报刊、杂志之外，更大的选择空间。
尽管我们认为整个印刷行业并不会因为“无纸化”而就此一蹶不振，但是纸质报刊、杂志销量的增速下降，以及普通杂志产品库存增高，充分说明“脱媒”对传统纸媒印刷行业产生的巨大冲击不容小觑。
印刷行业投资逻辑在于关键客户战略，但关键客户市场面临下行萎缩
大多数企业都是周期性，最后演化为衰退性，企业中如何体现出抗衰老能力是投资成功的要素。
作为印刷企业，我们认为企业发展壮大的抗衰老核心在于关键客户管理。美国波尔公司市值达到500亿元RMB，其主要原因在于其客户长年累月的持续增长带动了其市值水平的提升，美国Bemis公司市值达到300亿RMB，主要也是源自下游客户的持续增长。但反观国内企业，大部分下游行业面临增速放缓的压力，如传统的报刊杂志、食品饮料等产业，印刷产业的传统客户均进入发展低潮。
另一方面，随着中央“八项规定“、“限卡令“等严禁公款消费政策的出台，13年末的中国印刷行业公务消费业务大减，加之人工成本和财务压力增大，导致2013年11-12月先后爆出的多个大型印刷企业的破产消息，国内传统类印刷行业开始逐渐走进寒冬。
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