赢利能力： 超80%企业利润增长

  从新三板挂牌企业2016年营业收入分布区间来看，26家企业收入超过1亿元，占比高达49%；26家企业收入在0.1亿—1亿元之间；1家企业营收在1000万元以下。其中有3家企业收入在5亿元以上，分别为虎彩印艺（11.43亿元）、天元集团（6.71亿元）、龙利得（5.85亿元）。

  2016年，这53家挂牌企业平均营收为1.38亿元，平均净利润为820.75万元。净利润在1000万元以上的企业有13家，分别为天元集团（6153.87万元）、龙利得（5050.13万元）、虎彩印艺（4445.98万元）、新图新材（4532.60万元）、冠为科技（3406.61万元）、天大文控（3154.71万元）、联通纪元（2732.46万元）、诚德股份（1538.61万元）、特美股份（1423.19万元）、柏星龙（1378.23万元）、创业人（1175.33万元）、人印股份（1153.16万元）、大风科技（1137.80万元），占比24.53%；100万—1000万元的企业有25家，占比47.17%；100万元以下的企业仅6家，占比11.32%。赢利企业总占比为83.02%。

  亏损在1000万元以上的企业有2家，分别为博琳包装（-1579.84万元）和银河激光（-1232.50万元）。年报显示，博琳包装和银河激光已连续两年出现亏损，业绩持续下滑。亏损在100万元至1000万元的企业有5家；亏损在100万元以下的企业有2家。

  其中，最赚钱的3家企业分别是天元集团、龙利得、虎彩印艺，2016年的净利润分别为6153.87万元、5050.13万元、4445.98万元，亏钱最多的企业分别是博琳包装、银河激光和金德镭射，2016年的亏损额分别为1579.84万元、1232.50万元、948.79万元。

  成长能力： 三成以上企业中高速增长

  记者发现，53家企业中，有24家企业2016年利润较2015年有所增长，占比为45.28%。其中，增长幅度为三位数的企业有8家，包括宏达印业（502.39%）、创业人（358.21%）、特美股份（265.37%）、奇良海德（265.02%）、香江印制（179.12%）、天星股份（150.52%）、绿之彩（115.51%）、柏星龙（114.48%）。

  净利润增速第一的宏达印业绝对是个十足的“进步生”。2016年，宏达印业实现净利润114.14万元，同比上升502.39%，每股收益同比上升300%，主要系本期销售额提升，其间管理费用下降，收到政府财政补贴所致。创业人专注印刷包装行业中高端产品市场，其稳步发展国际市场，重点突破国内市场，在市场经济下行的情况下，仍保持订单总量的稳步增长，净利润达1175.33万元，增幅达358.21%，实现了弯道超车。

  诸如宏达印业、创业人、特美股份等8家利润增长保持三位数的企业，其成长能力可见一斑。而保持中速增长的企业也不甘示弱，如两位数增长的四平包装、鹏程药包、金鼎印业等12家企业，其与三位数增长企业一起成为占比37.74%的中高速增长阵营。此外，个位数增长的企业包括诚德股份、金桓宇、丰高科印、天大文控等4家。

  与此对应的则是28家企业出现负增长（绿环股份未提供此项数据）。其中，天河艺术（-841.32%）、唐朝股份（-398.66%）、报业延嘉（-242.26%）、柯创文化（-170.48%）、金德镭射（-160.86%）、将至发展（-160.13%）等6家企业出现三位数的“逆成长”。

  融资能力： 流动性低迷问题亟待改善

  在57家新三板挂牌企业中，北方嘉科、天意有福、柏星龙、虎彩印艺、冠为科技等5家印企采用做市交易，与上年同期相比增加了3家，但相对整体挂牌企业数量来说还算少数，占比仅为8.77%。由此导致新三板印刷市场整体交易量稀少，流动性低迷。

  5家做市交易企业中，北方嘉科通过银行贷款的形式3次间接融资，融资金额达8950万元；天意有福在报告期内一次定向发行股票募集资金560.24万元，其使用用途为补充公司流动资金和加大“互联网+印刷”的投入，继续加强有福网、云印刷平台的研发投入与市场推广，同时进行了数次含银行贷款、融资租赁在内的间接融资，截至报告期末共间接融资1.32亿元；柏星龙于2016年12月末公告发行方案，拟募集资金1000.08万元，主要用于投资建设创意设计互联网平台、发展多元化包装业务和公司相关技术的研发投入及生产线改造。截至2017年4月24日，募集资金尚未使用，并间接融资3000万元；虎彩印艺数次间接融资，累计融资8.48亿元；冠为科技则在报告期内发行股票130万股，募集资金1331.20万元用于产品研发、市场开拓及补充公司流动资金。

  当然，协议交易的企业中也不乏融资者。如将至发展两次公开发行股票，共募集资金8426.93万元，间接融资共330万元。而就创新层面来说，冠为科技属于做市交易，而彩虹光则是协议交易，其报告期内发行股票700万股，每股价格为人民币3.70元，募集资金总额2590万元，间接融资7800万元。但不可否认的是，挂牌企业中仍存在融资困难的情况。如2014年就已挂牌的四平包装在2016年年报中显示尚未公开发行股票。

  运营能力： 扮靓业绩各有绝招

  纵观2016年新三板成绩单，以天元集团、龙利得、虎彩印艺为代表的企业，其优异的净利润毫无疑问被列入第一梯队。他们通过自身的努力，加大创新，适应市场，正是对新三板定位予以最充分的解读。

  第一梯队的天元集团自成立以来，一直专注于快递物流印刷包装行业，已形成了自己的竞争优势。在解决方案方面，其致力于为下游快递物流、电子商务客户提供从产品设计、包装方案优化、工艺设定、生产制作、仓储物流、分区配送等一站式服务；在品类方面，其设立票据印刷事业部、塑胶制品事业部、不干胶事业部等9个事业部，涵盖包括票据系列、快递封套系列、标签系列等在内的全系列快递物流包装印刷品。尤其值得一提的是，作为高新技术企业，天元集团拥有较为完善的内部管理体系和技术开发制度，目前已取得76项专利权。

  龙利得则致力于中高档瓦楞纸箱和纸板的研发、设计、生产、印刷和销售，其注重生产成本的控制，以成本优势获得更大的利润空间。如通过生产低克重、高强度的瓦楞纸板减少原材料投入，通过使用全自动化的瓦楞纸板高速生产线减少人力成本等。随着产量的增加，规模效应逐渐显现，劳动生产率提高的同时也降低了产品的单位固定资产分摊成本。这亦是龙利得保持较高毛利率的重要原因。

  而虎彩印艺的招数已不必多言，其稳步推进以传统高档印包为核心产业，激光镭射材料为支持产业，按需出版、个性影像、个性包装为战略产业的多元化产业共同发展的战略方针，构建企业核心竞争力。一方面，虎彩印艺抓住烟草行业产品结构调整的重要时机，积极研发设计新产品，优化生产流程，保持传统印包业务的稳健发展；另一方面，虎彩与惠普公司达成深度战略合作，引入惠普数字印刷设备，搭建信息系统数字印刷云平台，实现O2O营销模式。