本次爱司凯上市拟募集资金约2.085亿元,用于以下四个项目：CTP设备生产建设项目、研发中心建设项目、营销服务网络建设项目以及补充营运资金项目。其中CTP设备生产建设项目总投资额为12,650.00万元占拟募投资金半数以上。按爱司凯招股说明书介绍，预计该项目完全达产后新增营业收入21,300.00万元，新增净利润5,353.14万元。但是其中存在的三大风险需要投资者引起重视。

  市场需求增长放缓

  据爱司凯招股说明书介绍，其主要采取经销模式进行销售，其海外销售额占2013年总销售额的33.06%。其中，对海外销售贡献最大的经销商为香港裕力材料有限公司。该经销商主要负责地区为韩国、斯里兰卡、巴基斯坦、泰国、黎巴嫩、埃及、尼日利亚、菲律宾、马来西亚等。然而，在当下全球经济增长放缓,东南亚国家难独善其身的大背景下，爱司凯海外业务过多的仰仗东南亚国家，将不利于其海外扩张。

  另外，从其国内销售额占2013年总销售额的66.94%可看出,其主战场仍然在国内。从招股书可以看出，其2012年主营业务收入增幅为40.46%，2013年增幅却仅有8.59%。主营收入增幅急剧下滑的一大原因或是2013年以前，CTP产品在我国的渗透率仍处于较低水平，市场需求旺盛，而现在国内市场对CTP产品的需求逐步饱和，这将对公司CTP产品在国内的销售产生不利影响，主营业务收入增幅下滑也就不难理解。

  公司处于行业竞争劣势地位

  据爱司凯招股说明书介绍，目前，胶印CTP行业的市场参与者主要有三家海外品牌生产商：德国海德堡、日本网屏、美国柯达；柔印CTP行业的市场参与者主要有三家海外品牌生产商：比利时艾司科、美国柯达和日本网屏。其他CTP品牌生产商的规模明显偏小。

  从《中国印刷工业年鉴》(2013年)数据知悉，截至2013年6月，比利时艾司科和美国柯达在全球柔印CTP市场的占有率合计为90%左右。与国际市场类似，国内市场目前也基本由比利时艾司科和美国柯达所垄断，其余CTP品牌生产商只能争夺剩余不到10%的市场份额。

  另外招股说明书知悉，我国在CTP产品的研发和广泛应用均落后于欧美、日本等发达国家。虽然爱司凯不断加大研发投入，但在技术水平上与世界先进水平的仍存有差距且整体规模偏小。同时，爱司凯CTP产品的知名度和美誉度也较国际竞争对手差，存在竞争劣势。

  CTP产品售价或维持下降趋势

2011——2013年爱司凯CTP产品销售均价变动情况(来源：爱司凯科技招股说明书)

  上述图反映了报告期内，爱司凯的主要产品CTP的售价呈现逐年下降的趋势。另据其招股说明书披露，其2013年营业收入涨幅为8.30%，营业成本的涨幅则是18.88%。营业成本的涨幅明显高于营业收入的涨幅，从中可知爱司凯在降低成本方面并未获得突破。而随着国内更多厂家进入该行业，通过降低价格的手段抢夺市场份额成为趋势，爱司凯未在降低成本取得成效，将会使未来毛利率下降，从而对公司未来业绩带来不利影响。

  在此三大不利因素影响下，爱司凯募投的CTP生产项目投产后，能否达到其招股说明书中预计的营收存疑。