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2012-05-28 09:50:55.0 来源：~SQ 责编：_s
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【CPP114】讯：5月17日巴菲特旗下的Berkshire Hathaway NYSE: BRK.A and BRK.B 公司宣布以1.42亿美元现金收购Media GeneralNYSE: MEG旗下的63家报纸。
媒体们对于报道媒体行业的新闻永远不缺兴趣。有国内媒体报道，巴菲特曾经在致股东的信中表示，“报纸是一种过时的模式，将持续亏损且不复生机。”巴菲特还说：“大部分的报纸，我都不会买，哪怕再便宜。”因此有评论认为，巴菲特的此次投资有违其一贯的投资策略。
事实上巴菲特曾多次出手买入报业公司。Berkshire Hathaway自上世纪70年代起，就是《华盛顿邮报》的最大机构股东，并且全资拥有《Buffalo News》。2011年11月30日，Berkshire Hathaway宣布以1.5亿美元收购Omaha World-Herald集团，该集团主要运营同名的《奥马哈世界论坛报》。
但即便如此，巴菲特收购报纸仍令不少觉得难以理解，毕竟互联网的不断普及已经使得传统报业前途未卜。那巴菲特到底是一时冲动，还是希望扮演一回传统报纸的大救星呢？
好的投资目标无非就是符合两个标准，1）公司业务未来具有极大的发展潜力，或者说有升值空间。2）价值被低估，也就是价格便宜。当然如果一个公司能够同时符合这两条标准，那就再好不过了。那我们不妨看看，巴菲特的这笔买卖是不是也是如此呢？
先看价格是不是便宜：
1）对于收购这的63家报纸，Berkshire Hathaway公司的出资额是1.42亿美金。1.42亿贵不贵？Berkshire Hathaway在2011年11月出手收购Omaha World-Herald的价格是1.5亿美金。该公司旗下最主要的《奥马哈世界论坛报》当时平日发行量约13.53万份。
Media General 2011年的年报显示，出售前，公司旗下位于维吉尼亚/田纳西，佛罗里达，中南部地区和南卡罗兰娜四个市场的报纸平日发行量分别为22.8万、14.2万、10万和7万份，除去本次交易不涉及的The Tampa Tribune平日发行量13.7万，本次出售的63份报纸总计发行量应为40.3万。这差不多是《奥马哈世界论坛报》的3倍，而两次收购的价格相近。
当然，衡量一个报纸的价值不仅仅看发行量，还有品牌、影响力、团队等等。但是报纸的发行量也从一个侧面反映了这些要素。
2）收购的时机。Media General在今年2月22日就发布声明称该公司正在为旗下的报纸业务寻求买家。作为一家上市企业，该公司2011和2010的净亏损分别为0.743亿和0.226亿美元，一年之内亏损扩大228%，去年的营业利润也从前年的0.729亿美元下滑至负0.2亿美元，公司承受了很大自股东的压力。占公司收入近半的报纸业务收入一直出在下滑态势，因而出售这部分业务可谓不得已的选择。
交易宣布后，Media General的公司主席Stewart Bryan在接受采访时表示，除了出售业务，公司唯一的选择就是申请破产，而这是不能被接受的。他还说，这是一个“苦乐参半的日子”（a very bittersweet day），这个家族自打1887年就开始运营报纸业务。对于出售报纸，Stewart Bryan表示这是一笔不错的买卖，但是同时他的心里也在哭泣。因为实在别无选择。
媒体们对于报道媒体行业的新闻永远不缺兴趣。有国内媒体报道，巴菲特曾经在致股东的信中表示，“报纸是一种过时的模式，将持续亏损且不复生机。”巴菲特还说：“大部分的报纸，我都不会买，哪怕再便宜。”因此有评论认为，巴菲特的此次投资有违其一贯的投资策略。
事实上巴菲特曾多次出手买入报业公司。Berkshire Hathaway自上世纪70年代起，就是《华盛顿邮报》的最大机构股东，并且全资拥有《Buffalo News》。2011年11月30日，Berkshire Hathaway宣布以1.5亿美元收购Omaha World-Herald集团，该集团主要运营同名的《奥马哈世界论坛报》。
但即便如此，巴菲特收购报纸仍令不少觉得难以理解，毕竟互联网的不断普及已经使得传统报业前途未卜。那巴菲特到底是一时冲动，还是希望扮演一回传统报纸的大救星呢？
好的投资目标无非就是符合两个标准，1）公司业务未来具有极大的发展潜力，或者说有升值空间。2）价值被低估，也就是价格便宜。当然如果一个公司能够同时符合这两条标准，那就再好不过了。那我们不妨看看，巴菲特的这笔买卖是不是也是如此呢？
先看价格是不是便宜：
1）对于收购这的63家报纸，Berkshire Hathaway公司的出资额是1.42亿美金。1.42亿贵不贵？Berkshire Hathaway在2011年11月出手收购Omaha World-Herald的价格是1.5亿美金。该公司旗下最主要的《奥马哈世界论坛报》当时平日发行量约13.53万份。
Media General 2011年的年报显示，出售前，公司旗下位于维吉尼亚/田纳西，佛罗里达，中南部地区和南卡罗兰娜四个市场的报纸平日发行量分别为22.8万、14.2万、10万和7万份，除去本次交易不涉及的The Tampa Tribune平日发行量13.7万，本次出售的63份报纸总计发行量应为40.3万。这差不多是《奥马哈世界论坛报》的3倍，而两次收购的价格相近。
当然，衡量一个报纸的价值不仅仅看发行量，还有品牌、影响力、团队等等。但是报纸的发行量也从一个侧面反映了这些要素。
2）收购的时机。Media General在今年2月22日就发布声明称该公司正在为旗下的报纸业务寻求买家。作为一家上市企业，该公司2011和2010的净亏损分别为0.743亿和0.226亿美元，一年之内亏损扩大228%，去年的营业利润也从前年的0.729亿美元下滑至负0.2亿美元，公司承受了很大自股东的压力。占公司收入近半的报纸业务收入一直出在下滑态势，因而出售这部分业务可谓不得已的选择。
交易宣布后，Media General的公司主席Stewart Bryan在接受采访时表示，除了出售业务，公司唯一的选择就是申请破产，而这是不能被接受的。他还说，这是一个“苦乐参半的日子”（a very bittersweet day），这个家族自打1887年就开始运营报纸业务。对于出售报纸，Stewart Bryan表示这是一笔不错的买卖，但是同时他的心里也在哭泣。因为实在别无选择。
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