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造纸行业及太阳纸业未来发展浅析

2012-03-01 13:16:44.0 来源：金融界网站责编：陈培

摘要：: 近日，我们与太阳纸业副总经理兼总工程师应广东先生进行了深入的交流，应广东先生是国内造纸界的权威，对目前造纸行业及太阳纸业未来发展方向表达了个人观点，我们将相关内容做了一些梳理，供大家参考。

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　　【CPP114】讯：近日，我们与太阳纸业副总经理兼总工程师应广东先生进行了深入的交流，应广东先生是国内造纸界的权威，对目前造纸行业及太阳纸业未来发展方向表达了个人观点，我们将相关内容做了一些梳理，供大家参考。
　　
　　造纸行业“十二五”规划设定的4.6%产量增速是理性的指标
　　
　　造纸行业“十二五”设定了下一个五年期间，造纸行业年均产量增速为4.6%，这对于目前相对困难的行业来讲，应该是一个较为理性的指标。目前造纸行业一个突出的问题是产能过剩，比如五年之前就过剩的新闻纸和最近两年过剩的铜版纸，他们的供需失衡的现象都较为明显。
　　
　　受整体经济环境影响，造纸企业处于困难之中
　　
　　当前经济环境相对较差，造纸行业遇到了前所未有的困难。通过已公布各纸业上市公司去年业绩情况可以看出，去年下半年开始各上市纸企的盈利能力出现明显下滑，特别是去年第四季度，出现全行业亏损。某些大型纸企的库存情况相当高，远超过行业正常库存水平，下游需求出现较大的下滑。从开机率来看，春节前后开机率处于历史上较低的水平，铜版纸、箱板纸主要生产企业大面积停机情况较为普遍。小企业遭遇的情况更为糟糕，许多企业出现资金链断裂、亏损严重、经营难以为继的情况。
　　
　　淘汰落后产能执行效果将好于之前
　　
　　在行业整体情况不佳的情况下，对龙头企业来讲，正是进行产品结构调整突出企业优势的好时机。在4.6%的产量增速中，包含了1000万吨的落后产能淘汰，这块执行效果应该好于之前的情况。
　　
　　兼并重组未来可能会增多
　　
　　兼并重组的案例可能会较多，因为在行业景气低迷的情形下，造纸企业的价格也会便宜许多。国内企业进行国际并购也可能发生，在欧洲，2—3亿欧元可选的标的企业已经非常多了。
　　
　　大型纸企固定资产投资会趋于保守
　　
　　未来几年行业的固定资产投资也会趋于保守，从目前相关企业披露的情况看，玖龙纸业（行情，资讯，评论）在天津和重庆的项目均有推迟，博汇在江苏大丰的项目也推迟，APP在广西和宁波的项目也有类似情况。
　　
　　铜板纸情况最差，白卡纸情况相对较好
　　
　　铜版纸由于产能集中释放，已成为目前最困难的纸种。2010年之前，铜版纸产能约420万吨，去年和前年两年中新增产能480万吨，使铜版纸供求关系彻底变化。
　　
　　箱板纸和瓦楞纸也有产能过剩的情况，今年春节前后出现的大面积停工也印证了这种情况。
　　
　　文化纸目前小纸厂面临非常大的困难，由于他们产能均较小，重组价格不高，会出现有企业逐渐退出行业的情况。
　　
　　白卡纸目前的情况是相对最好的，几个大型纸厂计划中的项目都因为各种原因而推迟，今年新增产能仅有太阳和IP合作的40万吨投产。
　　
　　补库存因素带动纸价有所上扬
　　
　　某些纸企的白卡纸在今年2月上涨200元，双胶纸等文化用纸上涨100—200元，均得到市场接受。这种情况的发生到底是不是出现了需求增长现在还很难判断，但经销商补库存的情况是较为明确的。很多经销商已经感受到了浆价上涨，他们判断浆纸价格应该均在低点，所以补库存较为积极，包括供需关系最差的铜版纸也在近期出现了一些补库存的情况。