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造纸行业中期业绩大增全年望增长50%

2008-09-03 09:32:51.0 来源：理财在线责编：张奕波

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2008年中期造纸行业（20家纸业公司）营业总收入同比增长30.5%，属于母公司股东净利润同比增长75.2%，其增速高于上半年全部上市公司（1619家）营业收入27.98%与净利润16.04%的增长，其全面摊薄每股收益0.224元与全部上市公司0.233的基本收益应基本相当。我们认为纸业上市公司08年全年业绩增速应在50%左右，远高于全部上市公司的业绩增长水平，因此继续维持行业的“增持”评级。

2008年1-7月份，全国共生产机制纸及纸板4851万吨，同比增长13.14%（低于2007年同期16.12%的增长）；其中生产新闻纸280万吨，同比增长6.63%(低于07年同期19.56%的增长)；2008年1-7月份全国共生产纸浆1256万吨，同比增长2.32%（低于07年同期14.12%的增长）；进口纸及纸板222.5万吨，同比下降9.94%；出口纸及纸板255万吨，同比增长4.44%（大大低于2007年同比37.5%的增长）。

从08年1-8月份的情况来看，国际木浆贸易价格相对稳定，针叶浆价格上涨不到3%，阔叶浆价格上涨约8%。截至08年8月底，美废8号到岸价290美元/吨左右，比7月份的300美元/吨有所回落，08年以来8号进口废纸价格大约上涨36.8%，其它种类的废纸也基本类似。

截止08年8月底，国内主要纸种价格都已松动，可以认为08年中期就是行业景气的高点，也可以说自07年中期以来一轮景气周期宣告结束。我们认为08年下半年以及09年多数纸种由于供给的增加，产品价格将趋于下降。但不同纸种的成本压力与供求关系仍有不同。

分纸种来看，我们继续看好文化用纸，由于今年继续关闭污水排放不达标小企业以及09年5月将执行新的环保政策，大厂保留下来的中低端文化用纸仍是主要受益品种。

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